신종자본증권 vs 일반 채권, 투자 전 꼭 알아야 할 5가지 차이점

위험도는 높은데 왜 신종자본증권에 투자할까?

요즘 투자 시장을 보면 “신종자본증권”이라는 이름이 자주 등장해요. 이걸 보고 채권인가 싶었는데, 또 자세히 보면 주식 성격도 있어 보이고… 혼란스럽죠.

저도 예전에 기업의 신종자본증권 공시를 처음 접했을 때 “이건 뭐지? 채권인데 자본으로 인정된다고?” 하며 한참 들여다봤던 기억이 납니다.

오늘은 신종자본증권과 일반 채권이 어떻게 다른지, 투자 시 어떤 점을 주의해야 하는지 핵심만 콕 집어 정리해드릴게요.

일반 채권은 만기가 명확히 정해져 있어요. 예를 들어 5년 만기 회사채라면, 5년 뒤에는 원금이 꼭 돌아오죠.

반면 신종자본증권은 다릅니다. 대부분 30년 이상 장기거나 아예 영구채(Perpetual Bond) 형태예요. 기업이 마음만 먹으면 조기상환(Call Option)을 할 수도 있지만, 그건 어디까지나 기업의 선택이에요.

투자자 입장에선 언제 돈을 돌려받을지 확신할 수 없다는 점, 꼭 기억해두셔야 합니다.

일반 채권은 계약에 따라 이자를 꼬박꼬박 지급해야 해요. 늦어도 법적으로 문제 되죠.

그런데 신종자본증권은 다릅니다. 회사가 경영난에 빠지거나 일정 조건이 발생하면 이자 지급을 유예하거나 아예 건너뛸 수 있어요.

예를 들어, BIS 비율이 7% 아래로 떨어지거나 당기순손실이 발생하면 이자 지급을 멈출 수 있도록 사전에 명시하는 경우가 많아요. 기업 입장에선 자금 운용에 유연성을 갖는 셈이죠.

이게 제가 이 상품에 투자하기 망설였던 가장 큰 이유였습니다. 이자 안 주면 도대체 왜 투자하나 싶은 마음이 들었거든요.

혹시라도 회사가 부도라도 나면? 이때 중요한 게 상환 우선순위예요.

즉, 신종자본증권은 보통주보다는 낫지만 일반 채권보다는 확실히 뒤처져 있어요. 회사가 망했을 때 남은 돈이 적으면, 손실을 감수해야 할 수도 있단 얘기죠.

일반 채권은 회계상 부채로 분류돼요. 그래서 많이 발행하면 재무비율이 나빠 보일 수밖에 없죠.

하지만 신종자본증권은 일정 요건만 충족하면 자본으로 인정받을 수 있어요. 그러면 기업의 부채비율은 낮아지고 자기자본비율은 올라가죠.

그렇다고 마냥 좋은 건 아니에요. 이자 미지급 위험이 있다는 걸 투자자가 알게 되면, 기업 신용도에 따라 금리가 치솟기도 하거든요.

일반 채권은 상대적으로 안전해요. 그만큼 금리는 2~4% 수준으로 낮죠.

반면 신종자본증권은 기본적으로 5~7% 수준의 금리를 제공해요. 기업에 따라 8% 이상도 보입니다.

하지만 그만큼 리스크가 커요. 이자 미지급, 상환 연기, 유동성 부족까지 감수해야 하니까요.

저는 예전에 6.2% 금리의 신종자본증권을 매수했다가, 2년간 이자를 한 번도 못 받은 경험이 있어요. 그때 투자 전 제대로 공부했어야 했다는 걸 뼈저리게 느꼈죠.

신종자본증권은 분명 일반 채권보다 높은 수익률을 노릴 수 있는 상품이에요. 하지만 그만큼 리스크도 크다는 걸 명확히 이해하고 접근해야 합니다.

투자 전에 발행 조건, 이자 지급 조항, 상환 우선순위, 발행 기업의 재무건전성을 꼭 확인하세요. 저처럼 이자 못 받고 속 끓이지 않으려면요.

특히 고금리라는 이유만으로 접근하기엔 위험할 수 있어요. 포트폴리오의 일부로, 리스크 관리와 함께 투자한다면 오히려 좋은 기회가 될 수도 있습니다.

A. 대부분 거래소에 상장돼 있어 중도 매도는 가능하지만, 유동성이 낮아 원하는 가격에 거래되기 어렵습니다.

A. 네, 가능하지만 리스크가 크기 때문에 투자 전 상품설명서와 공시를 꼭 확인하셔야 합니다.

A. 영구적 성격, 이자 지급 유예 가능성, 상환 우선순위 등이 충족될 경우 회계상 자본으로 인정받을 수 있습니다.