신종자본증권, 고금리의 유혹 뒤에 숨은 3가지 리스크

고금리 투자, 괜찮을까?

요즘 금융상품 알아보는 분들 사이에서 “신종자본증권”이란 단어, 자주 들리죠.

보통 금리가 5~7%까지 주어지니 관심이 갈 수밖에 없어요. 그런데 말이에요, 이게 진짜 채권처럼 안전한 걸까요?

높은 금리는 언제나 이유가 있습니다. 보통보다 더 큰 리스크를 감수해야만 얻을 수 있거든요. 오늘은 그중에서도 자주 혼동되는 신종자본증권의 구조와 특징, 그리고 투자 전에 꼭 알아야 할 주의사항까지 짚어보려 해요.

신종자본증권(하이브리드채권)은 한마디로, 채권이지만 자본으로 인정받을 수 있는 유가증권입니다. 금융기관이 자본확충용으로 주로 사용하다가, 최근엔 대기업도 슬슬 발행 비중을 늘려가고 있죠.

제가 과거에 모 증권사에서 일할 때, A은행이 발행한 영구채를 추천한 적이 있었는데, 고객 입장에선 금리는 좋지만 이자 미지급 조건을 듣고 망설이더라고요. 그만큼 단순한 채권으로 보기엔 무리가 있는 상품입니다.

신종자본증권의 가장 큰 특징 중 하나는 이자 지급이 의무가 아니라는 것이에요.

특정 상황, 예컨대 자기자본비율이 기준 이하로 떨어지거나 당기순손실이 발생하면 이자 지급이 유예될 수 있어요.

2020년 코로나 직후 모 은행의 영구채에서 실제 이자 지급이 유예된 사례도 있었죠. 당시 투자자들은 큰 충격을 받았습니다. 채권이라고 믿고 투자했는데, 알고 보니 배당주 같은 성격이었던 셈이니까요.

신종자본증권은 투자자와 발행자에게 각기 다른 메리트와 리스크를 줍니다. 특히 장기 투자 목적이 있는 분들이라면, 이 특성을 잘 이해해야 해요.

구분	장점	단점
발행자	자본 인정, 경영권 희석 없음	높은 금리 부담, 신용등급 하락 우려
투자자	고금리 수익 가능	유동성 낮고 이자 미지급 가능성 존재

예전에 저도 고금리에 끌려서 한 비금융기업의 영구채를 검토했는데, 알고 보니 해당 기업은 과거 부실로 상각 리스크가 높다는 평가를 받고 있었더라고요. 이런 경우엔 단순 금리에만 끌리면 안 됩니다.

현재 국내에서는 은행, 보험사, 증권사 같은 금융기관이 주로 발행하며, 일부 대기업도 자본구조 개선을 위해 선택하고 있어요.

특히 주식 발행에 따른 경영권 희석을 피하고 싶을 때 선호되죠.

투자자는 위험 감수 능력이 있는 중위험 투자자에 더 적합합니다. 예금처럼 안전하다고 생각하고 접근하면 큰일 납니다. 리스크도 채권과 주식 사이에 있는 하이브리드인 만큼, 상품구조를 확실히 이해하고 접근해야 해요.

신종자본증권은 단순한 채권이 아닙니다. 주식처럼 자본으로 인정되면서도, 채권처럼 고정 수익을 기대할 수 있는 구조죠.

하지만 만기, 이자 지급, 변제 순위, 상각 조건 등을 모르고 투자하면 생각보다 큰 손실을 볼 수 있습니다.

제 조언은 딱 하나예요. 투자 전 반드시 상품 설명서를 꼼꼼히 읽고, 발행 기업의 재무 상태까지 확인하세요. 안전한 투자란, 구조를 이해한 뒤에만 가능한 법이니까요.

A. 기본적으로는 채권이지만, 구조상 주식과 유사한 속성이 많아 하이브리드 증권으로 분류됩니다.

A. 아닙니다. 사전에 정해진 조건(Trigger Event)이 발생하면 이자 지급이 유예되거나 중단될 수 있습니다.

A. 있습니다. 파산 시 후순위라 상환 순위가 밀리며, 경우에 따라 원금이 상각되거나 주식으로 전환될 수 있어요.